東博會迎來20周年 廣西“東盟元素”隨處可見
第20屆中國—東盟博覽會和中國—東盟商務(wù)與投資峰會將于9月16~19日在廣西南寧舉行。隨著中國和東盟交流合作不斷深化，不少來自東盟國家的貨物通過東興、憑祥、欽州等廣西邊境口岸輸入中國，游客往來日益密切，人文交流紐帶日益牢固。圖為廣西南寧東盟商務(wù)區(qū)一隅。新華社
本報記者 | 邵鵬璐
數(shù)據(jù)顯示，8月地方債發(fā)行規(guī)模達1.3萬億元，其中新增債券超7000億元，再融資債券超6000億元，均為今年以來月度發(fā)行峰值。
為了應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力，下半年新增專項債將加快發(fā)行使用。8月，地方新增債券發(fā)行規(guī)模達5946億元，明顯提速。1~8月份，地方新增專項債券發(fā)行3.09萬億元，機構(gòu)預(yù)計剩余約7000億元新增專項債券有望在9月集中發(fā)行。
下半年將推出的一攬子化債方案備受關(guān)注，近期債務(wù)化解基金、央行SPV（應(yīng)急流動性金融工具）等再被提及�！笆〖壭庞帽Ｕ匣鸷蛢攤鹪谝欢ǚ秶鷥�(nèi)對地方政府債務(wù)風險防控能起到有效作用，但難以實質(zhì)性提升債務(wù)償付能力，覆蓋范圍有限。”在國盛證券固定收益首席分析師楊業(yè)偉看來，央行曾在2020年設(shè)立SPV通過購買符合條件的銀行貸款或補貼貸款成本的方式支持實體經(jīng)濟融資。
據(jù)了解，2015年，已有部分地區(qū)推出債務(wù)平滑基金，例如，宜昌債務(wù)平滑基金、青海海西海東的債務(wù)平滑基金、內(nèi)蒙古自治區(qū)債務(wù)平滑基金。2019年，部分地區(qū)又推出信用保障基金，目的是提供短期緊急流動性支持，防范短期債務(wù)風險。近年來，部分地區(qū)提出建立應(yīng)急資金池，提供流動性支持。2022、2023年有4個省份的政府預(yù)算報告和政府工作報告出現(xiàn)“建立應(yīng)急資金”的相關(guān)表述。其中，黑龍江、內(nèi)蒙古和重慶已經(jīng)建立了應(yīng)急周轉(zhuǎn)資金池，寧夏也計劃安排30億元風險應(yīng)對資金，用于化解地方政府債務(wù)風險。
楊業(yè)偉介紹，雖然各地債務(wù)化解基金名稱不同，但是基本上都是由地方政府主導(dǎo)，出于防風險目的、動用整合自身資源與市場進行的一種合作。設(shè)立債務(wù)化解基金往往有利于當?shù)貍鶆?wù)風險的改善，但相比于全省的平臺債務(wù)體量而言，省級層面的化債基金規(guī)模不大，象征意義更為明顯，對城投債務(wù)緩釋作用和流動性的支撐力度有限。
債務(wù)化解基金可以分為風險防范的信用保障基金和實質(zhì)化債的償債基金。第一類是信用保障基金，有些地方也會稱之為債務(wù)化解周轉(zhuǎn)金。主要是指由省級政府協(xié)調(diào)省內(nèi)國有企業(yè)、金融機構(gòu)以及其他社會資本方發(fā)起成立的基金，其目的在于緩解轄區(qū)內(nèi)融資平臺償還到期債務(wù)的周轉(zhuǎn)壓力，從形式上看多采用以短期借款的形式提供流動性支持，貸款期限通常在1年以內(nèi)。第二類是債務(wù)平滑基金，一般是在市級政府主導(dǎo)下，由國有資本或民間資本參與成立，用于融資平臺債務(wù)置換或地方PPP項目建設(shè)的一類金融創(chuàng)新工具。其典型特點是期限較長，一般在5年左右，且融資成本低于被置換的存量債務(wù)。
“從目前披露化債基金規(guī)模的省份來看，信用保障基金占有息負債的比例相當?shù)�。信用保障基金能夠有效防范城投流動性風險，但無法解決債務(wù)負擔重的根本問題。例如湖南省債務(wù)風險化解基金規(guī)模為100億元，2022年末平臺有息負債規(guī)模逾2萬億元，河北省信用保障基金規(guī)模為300億元，2022年末平臺有息負債規(guī)模逾1萬億元�！睏顦I(yè)偉分析，成立省級層面的信用保障基金則意味著政府對區(qū)域內(nèi)債務(wù)風險關(guān)注度的提升，從信號意義上來看，將降低提升對區(qū)域內(nèi)城投債務(wù)的擔憂。雖然信用保障基金的成立并不能夠完全解決債務(wù)償付能力問題。但這能夠降低短期流動性風險。而更為重要的是，在省級層面上成立信用保障基金，則顯示政府對區(qū)域內(nèi)債務(wù)風險關(guān)注度的提升，政府釋放的信號將有效降低對區(qū)域內(nèi)城投債務(wù)風險的擔憂。
省級層面資源統(tǒng)籌能力相對不足，現(xiàn)有化債基金對城投債務(wù)緩釋作用和流動性的支撐力度有限，資源統(tǒng)籌的主體層級是否可能上移？中央若參與到資源統(tǒng)籌的過程中，又會是怎樣的模式？楊業(yè)偉介紹，央行曾于2020年設(shè)立SPV緩解小微企業(yè)信貸融資約束和還本付息壓力，精準滴灌的同時也防范道德風險，是從中央層面統(tǒng)籌金融資源的一大表現(xiàn)。
據(jù)介紹，2020年受疫情影響，小微企業(yè)出現(xiàn)了一定的資金周轉(zhuǎn)困難。為精準緩解小微企業(yè)貸款的還本付息壓力、信貸融資難的問題，進而穩(wěn)定就業(yè)，2020年6月，央行在“再貸款”的框架下引入SPV，創(chuàng)設(shè)直達實體經(jīng)濟的兩項創(chuàng)新貨幣政策工具——普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃（以下簡稱“信貸支持計劃”）和普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具（以下簡稱“延期支持工具”）。前者由央行提供4000億元再貸款資金，是為緩解小微企業(yè)缺乏抵押擔保的痛點、促進中小微企業(yè)融資“增量”而創(chuàng)設(shè)；后者由央行提供400億元再貸款資金，鼓勵地方法人銀行對存量普惠小微企業(yè)貸款“應(yīng)延盡延”。推出的首個季度，這兩個工具合計為地方法人銀行提供資金979億元，惠及超280萬家小微企業(yè)。這兩個工具在2020年底被延期，直到2022年初退出市場，轉(zhuǎn)由其他工具對其進行接續(xù)。
楊業(yè)偉表示，在信貸支持計劃中，央行通過SPV以“購買”貸款的模式開展類似“再貸款”的操作。從操作和結(jié)構(gòu)上看，信貸支持計劃是再貸款工具與國外央行SPV工具的組合，但比再貸款靈活，且比國外央行SPV風險小，能夠在控制風險的前提下及時、精準投放直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具�？傮w來看，這一SPV工具撬動作用良好，且商業(yè)銀行貸款不出表，能較好地防范道德風險，作為一項市場化的工具，在未來必要時期可能具有一定的重啟價值。延期支持工具是央行通過SPV創(chuàng)設(shè)的另一項工具，這一工具針對小微企業(yè)存量貸款開展延期還本付息。通過這一工具，央行較好地幫助中小企業(yè)解決短期資金周轉(zhuǎn)困難和還款壓力過大的問題，但只是緩解臨時的周轉(zhuǎn)壓力，延期時間未超過1年，受疫情沖擊的企業(yè)獲得過渡期，經(jīng)營企穩(wěn)后還款，這一工具也可能為未來其他領(lǐng)域的延期還本付息政策提供借鑒。
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