本報(bào)記者 | 邵鵬璐

    據(jù)中證鵬元統(tǒng)計(jì)，截至6月末，2023年已累計(jì)發(fā)行企業(yè)債券180支，發(fā)行規(guī)模1346.5億元，較2022年同期分別下降35.7%和37.9%。企業(yè)債券規(guī)模在全信用債券市場的占比為2%，較2022年末下降1個(gè)百分點(diǎn)。上半年企業(yè)債券市場未發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約。自4月以來，證監(jiān)會已陸續(xù)發(fā)放三批企業(yè)債券批文，擬募資合計(jì)1004億元。
    “上半年，企業(yè)債券發(fā)行有所收縮，發(fā)行主體級別重心上移，低級別發(fā)行主體增信需求擴(kuò)大。從數(shù)據(jù)來看，下半年，企業(yè)債券償還規(guī)模各月分布較為平均，預(yù)計(jì)屆時(shí)將存在一定續(xù)發(fā)需求。”中證鵬元研究發(fā)展部研究員史曉姍表示，從目前來看，債券市場發(fā)行利率維持低位，未來融資分化依然是主要趨勢。
    數(shù)據(jù)顯示，上半年，共有22個(gè)省份發(fā)行企業(yè)債券，發(fā)行集中度相對較高。其中，浙江發(fā)行256億元居發(fā)行規(guī)模首位，同時(shí)，江蘇、湖北、山東發(fā)行規(guī)模較大超過100億元，前五個(gè)省份發(fā)行規(guī)模合計(jì)占總發(fā)行規(guī)模的57.7%。與2022年同期相比，8個(gè)省份企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模有所增長，16個(gè)省份的發(fā)行規(guī)模同比下降。其中，北京因低基數(shù)，發(fā)行規(guī)模同比大幅增長，達(dá)685.7%；廣東、安徽和福建，較2022年同比增幅也較大分別為33.8%、12.8%和8.3%；甘肅、海南、河北和云南在2022年未發(fā)行企業(yè)債券，今年完成小規(guī)模發(fā)行。
    上半年，企業(yè)債券期限主要集中于7年期品種，共發(fā)行135支，發(fā)行規(guī)模893億元，占比分別為75%、66.3%。與2022年同期相比，企業(yè)債券3年期品種規(guī)模占比上升2.4個(gè)百分點(diǎn)，5年期品種規(guī)模占比下降5.2個(gè)百分點(diǎn)，7年期品種規(guī)模占比上升3個(gè)百分點(diǎn)。史曉姍表示，主要是因?yàn)榘簿庸こ毯脱a(bǔ)充流動資金的企業(yè)債券發(fā)行數(shù)量增加致使中等期限品種減少。
    上半年，發(fā)行的企業(yè)債券債項(xiàng)信用等級以AAA級為主，占比75%，AA+級及以上的高級別品種數(shù)量占比97.2%，較2022年大幅上升22.9個(gè)百分點(diǎn)，史曉姍表示，高級別發(fā)行主體增長、增信比例上升是其主要債項(xiàng)等級提升的原因。
    從發(fā)行主體等級來看，上半年，企業(yè)債券發(fā)行人以AA級為主。具體來看，AAA、AA+、AA、AA-級主體及無評級主體占比分別為22.8%、19.8%、53.1%和4.3%。與2022年同期相比，AAA級和AA級主體占比分別上升8.7個(gè)百分點(diǎn)和5.6個(gè)百分點(diǎn)，AA+級主體數(shù)量占比下降14.4個(gè)百分點(diǎn)。
    從增信比例來看，上半年，企業(yè)債券有增信的共計(jì)110支，數(shù)量占比達(dá)61.1%，較2022年同期上升10.8個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于AA級主體增信比例上升。從增信效果來看，AA級增信至AAA級的比例大幅上升至80%，較2022年同期上升26個(gè)百分點(diǎn)。從保證擔(dān)保人類型看，上半年，參與企業(yè)債券市場的擔(dān)保機(jī)構(gòu)有38家。其中，專業(yè)擔(dān)保公司24家，在所有擔(dān)保方中占比63.2%；股東擔(dān)保占比23.7%，第三方擔(dān)保占比13.1%。與2022年同期相比，專業(yè)擔(dān)保公司數(shù)量占比上升6.1個(gè)百分點(diǎn)。從擔(dān)保規(guī)模來看，專業(yè)擔(dān)保公司占比85.3%，同比增長6.3個(gè)百分點(diǎn)；第三方擔(dān)保占比下降3.8個(gè)百分點(diǎn)，仍以區(qū)域地方國企為主。
    上半年，企業(yè)債券創(chuàng)新品種共發(fā)行54支，規(guī)模合計(jì)331.4億元，在企業(yè)債券市場中占比分別為30%和24.6%，較2022年末分別下降5.1個(gè)百分點(diǎn)和7.4個(gè)百分點(diǎn)。史曉姍認(rèn)為，上半年企業(yè)債券創(chuàng)新類品種呈現(xiàn)三方面特點(diǎn)。一是企業(yè)專項(xiàng)債券依然是創(chuàng)新品種主要發(fā)行力量，但上半年發(fā)行規(guī)模有所下降，占2022年全年發(fā)行量的30%。其中，縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專項(xiàng)債券為主要品種，共發(fā)行14支，發(fā)行規(guī)模95.2億元；雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券時(shí)隔1年再次發(fā)行，今年已發(fā)行2支。二是小微企業(yè)增信集合債券上半年保持一定發(fā)行強(qiáng)度，共發(fā)行15支，發(fā)行規(guī)模78.5億元，占2022年全年發(fā)行量的43.2%。三是綠色債券發(fā)行收縮，上半年發(fā)行53億元，為2022年全年的23.7%。
    上半年，企業(yè)債券募集資金主要用于產(chǎn)業(yè)園和安居工程建設(shè)，相關(guān)債券數(shù)量遠(yuǎn)多于其他領(lǐng)域。值得注意的是，軌道交通、小微企業(yè)轉(zhuǎn)貸、農(nóng)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域發(fā)債已超去年全年水平；文旅體育發(fā)行維持高位，已接近去年水平；綜合管廊領(lǐng)域發(fā)行量繼續(xù)下滑。此外，上半年還發(fā)行了1支“借新還舊”債券，但在史曉姍看來，此項(xiàng)在疫情期間出臺的特殊支持政策目前正在逐步退出市場舞臺。
    下半年企業(yè)債券發(fā)審權(quán)將正式移交給證監(jiān)會，結(jié)束過渡期。屆時(shí)，企業(yè)債券申請發(fā)行或與公司債券逐步進(jìn)行統(tǒng)一管理。史曉姍認(rèn)為未來企業(yè)債券現(xiàn)存創(chuàng)新品種或被合并整合，并優(yōu)化相關(guān)支持政策。企業(yè)債券，作為存續(xù)時(shí)間最長且違約風(fēng)險(xiǎn)最低的信用債券，或發(fā)生新的變化。