徐亮

    日前，央行發(fā)文稱將創(chuàng)設推出碳減排支持工具這一結(jié)構性貨幣政策工具，以穩(wěn)步有序、精準直達方式，支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術等重點領域的發(fā)展，并撬動更多社會資金促進碳減排。具體來看，人民銀行通過碳減排支持工具向金融機構提供低成本資金，引導金融機構在自主決策、自擔風險的前提下，向碳減排重點領域內(nèi)的各類企業(yè)一視同仁提供碳減排貸款。
    初期工作突出“小而精”。為確保碳減排支持工具精準支持具有顯著碳減排效應的領域，央行明確將重點支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術三個碳減排領域，初期的碳減排重點領域范圍將突出“小而精”，重點支持正處于發(fā)展起步階段，但促進碳減排的空間較大，給予一定的金融支持可以帶來顯著碳減排效應的行業(yè)。
    六成碳減排貸款本金將得到支持。據(jù)央行公布，金融機構向重點領域發(fā)放碳減排貸款后，可向人民銀行申請資金支持，而人民銀行按貸款本金的60%向金融機構提供資金支持，利率為1.75%。通過對碳減排支持工具的發(fā)放規(guī)模進行簡單測算，若碳減排貸款全部得到支持則2022年該貨幣工具發(fā)放量或達1.57萬億元。
    相關企業(yè)資金需求旺盛。據(jù)央行統(tǒng)計，9月綠色貸款余額同比增速顯著高于整體增速，通過計算綠色貸款相較各項貸款總余額的比重發(fā)現(xiàn)，該數(shù)值自2018年底以來基本處于上行區(qū)間�？傮w來看，當前綠色貸款需求仍相對旺盛，碳減排支持工具的出臺有利于進一步保障該部分資金需求。
    工具針對性強，資金透明度較高。從資金下達方式來看，碳減排支持工具采取“先貸后借”的直達機制，有效保障資金精準流向碳減排工作重點領域，降低其流入資本市場的比重與可能性。與此同時，據(jù)央行答記者問中所提及，為保證工具的減排效果，金融機構需在碳減排支持工具的申請階段與存續(xù)階段提供相關信息并承諾對公眾披露，進一步加強資金流向的透明程度，保障資金的強針對性。需要關注的是，金融機構在得到碳減排支持工具的支持下，能夠運用低成本資金對該部分貸款進行置換，進而壓降其碳減排貸款發(fā)放的成本，并降低其資金被占用的比重，從而在一定程度上增加金融機構的可貸資金，提高其貸款服務能力。
    債市觀點方面，碳減排支持工具的落地對經(jīng)濟長期影響偏利好，但短期內(nèi)預計規(guī)模不會很大，因此對經(jīng)濟的短期影響相對較小。資金面方面，該工具發(fā)放資金針對性較強，預期不會對資金面產(chǎn)生較大影響。綜合來看，該工具對利率的影響偏中性。
    （作者系德邦證券研究所固定收益方向宏觀利率組組長）