中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 | 邵鵬璐

    為促進(jìn)我國債券市場信用評(píng)級(jí)行業(yè)規(guī)范發(fā)展，8月6日，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)債券市場信用評(píng)級(jí)行業(yè)健康發(fā)展的通知》�！锻ㄖ�》將于2022年8月6日開始施行。
    東方金誠表示，《通知》是對(duì)評(píng)級(jí)行業(yè)未來健康發(fā)展的重要指導(dǎo)性意見，有利于信用評(píng)級(jí)行業(yè)更好服務(wù)于債券市場健康發(fā)展的大局。信用評(píng)級(jí)是資本市場降低信用風(fēng)險(xiǎn)方面信息不對(duì)稱的重要基礎(chǔ)性制度安排，行業(yè)雖小，但關(guān)系到債券市場健康發(fā)展的大局。在當(dāng)前切實(shí)防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)的要求和背景下，評(píng)級(jí)行業(yè)在信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等方面的功能得到進(jìn)一步強(qiáng)化。近期一系列改革措施的出臺(tái)和本次《通知》的發(fā)布充分體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的關(guān)心和重視，有利于提升評(píng)級(jí)質(zhì)量，促進(jìn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
    《通知》有利于提升信用評(píng)級(jí)質(zhì)量和區(qū)分度，進(jìn)一步發(fā)揮信用評(píng)級(jí)在風(fēng)險(xiǎn)揭示和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)等方面的作用，營造公平、公正的市場環(huán)境，推動(dòng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)更好服務(wù)于債券市場健康發(fā)展大局。
    針對(duì)近年來我國評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展中暴露的評(píng)級(jí)區(qū)分度不高、評(píng)級(jí)等級(jí)集中、預(yù)警不及時(shí)等現(xiàn)象，《通知》明確要求信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)于2022年底前建立并使用能夠?qū)崿F(xiàn)合理區(qū)分度的評(píng)級(jí)方法體系。且評(píng)級(jí)方法體系應(yīng)當(dāng)遵循科學(xué)合理、客觀全面的原則，促進(jìn)定量和定性分析有機(jī)結(jié)合；對(duì)除企業(yè)并購、分立等正常商業(yè)經(jīng)營的原因引起的評(píng)級(jí)結(jié)果調(diào)整之外，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一次性調(diào)整信用評(píng)級(jí)超過三個(gè)子級(jí)（含）的，應(yīng)當(dāng)立即啟動(dòng)全面的回溯檢驗(yàn)；監(jiān)管機(jī)構(gòu)在對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)質(zhì)量和全流程作業(yè)合規(guī)情況的檢查中也將重點(diǎn)關(guān)注評(píng)級(jí)區(qū)分度明顯低于行業(yè)平均水平等情形。
    3月28日，五部門曾就相關(guān)內(nèi)容發(fā)布征求意見稿，與之相比《通知》增加了過渡期的相關(guān)規(guī)定。降低監(jiān)管對(duì)外部評(píng)級(jí)的依賴，將評(píng)級(jí)需求的主導(dǎo)權(quán)交還市場，是近年來評(píng)級(jí)行業(yè)監(jiān)管政策的重要方向。業(yè)內(nèi)人士表示，相關(guān)配套措施出臺(tái)和市場主體的適應(yīng)仍需一些時(shí)間，《通知》明確設(shè)置了過渡期，給予了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)修煉內(nèi)功的時(shí)間，充分考慮了債券市場平穩(wěn)運(yùn)行的要求，盡量避免市場應(yīng)激反應(yīng)帶來的大幅波動(dòng)性。
    除上述方面外，在業(yè)內(nèi)人士看來，《通知》的亮點(diǎn)還在于以下幾方面：
    ——把評(píng)級(jí)需求交還市場、創(chuàng)造競爭環(huán)境，倒逼評(píng)級(jí)質(zhì)量升級(jí)�！锻ㄖ�》要求穩(wěn)妥推進(jìn)評(píng)級(jí)行業(yè)的對(duì)外開放，同時(shí)降低監(jiān)管評(píng)級(jí)要求，弱化債券質(zhì)押式回購對(duì)外部評(píng)級(jí)的依賴，同時(shí)引導(dǎo)發(fā)展投資者付費(fèi)評(píng)級(jí)，多措施齊下推動(dòng)幾大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)壟斷市場、發(fā)行人付費(fèi)模式影響評(píng)級(jí)獨(dú)立性、監(jiān)管要求導(dǎo)致的評(píng)級(jí)集中且偏高等市場亂象的改革。
    ——信息披露愈發(fā)透明，評(píng)級(jí)方法接受市場監(jiān)督，自律組織定期評(píng)估。《通知》要求更為全面地披露評(píng)級(jí)方法與結(jié)果，允許因外部支持而調(diào)整評(píng)級(jí)的情況，但要求對(duì)于外部支持因素的調(diào)整提供更明確的分析與信息公開，并按季度的頻率對(duì)評(píng)級(jí)質(zhì)量進(jìn)行回溯檢測，同時(shí)要求自律組織開展定期質(zhì)量評(píng)估，推動(dòng)評(píng)級(jí)行業(yè)信息愈發(fā)透明。
    ——未來地方政府債券也將有評(píng)級(jí)區(qū)分度的體現(xiàn)。《通知》提出建立有區(qū)分度的評(píng)級(jí)體系的同時(shí)，尤其指出在對(duì)地方政府債券開展評(píng)級(jí)時(shí)，應(yīng)當(dāng)結(jié)合一般債券、專項(xiàng)債券的特點(diǎn)，綜合考慮地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、財(cái)政收支等情況，合理反映地區(qū)差異和項(xiàng)目差異。
    中誠信國際表示，今年以來，評(píng)級(jí)行業(yè)改革進(jìn)程加快，監(jiān)管部門出臺(tái)一系列改革措施推動(dòng)評(píng)級(jí)行業(yè)由“監(jiān)管驅(qū)動(dòng)”向“市場驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型，引導(dǎo)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將聲譽(yù)機(jī)制作為生存之本，推動(dòng)評(píng)級(jí)行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展�！锻ㄖ�》的發(fā)布充分表明，監(jiān)管部門高度重視信用評(píng)級(jí)行業(yè)高質(zhì)量健康發(fā)展。信用評(píng)級(jí)作為債券市場重要的基礎(chǔ)性制度安排，伴隨債券市場發(fā)展迅速成長，在風(fēng)險(xiǎn)揭示與定價(jià)、降低信息不對(duì)稱性、提升資本市場效率以及助力金融市場國際化等方面發(fā)揮了重要的作用。推動(dòng)評(píng)級(jí)行業(yè)健康發(fā)展不僅是評(píng)級(jí)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的要求，更是助力債券市場健康發(fā)展、提升金融開放水平的重要抓手。
“評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)銳意進(jìn)取，通過不斷完善評(píng)級(jí)方法及理念、主動(dòng)加強(qiáng)內(nèi)部控制和合規(guī)建設(shè)、優(yōu)化評(píng)級(jí)結(jié)果質(zhì)量檢驗(yàn)制度等措施，提升自身評(píng)級(jí)技術(shù)和評(píng)級(jí)質(zhì)量。未來，評(píng)級(jí)行業(yè)監(jiān)管將更趨嚴(yán)格，市場對(duì)評(píng)級(jí)質(zhì)量的高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求與日俱增，評(píng)級(jí)行業(yè)也將邁入市場驅(qū)動(dòng)與嚴(yán)監(jiān)管并進(jìn)的新發(fā)展階段�！敝姓\信國際表示。
    中證鵬元評(píng)級(jí)表示，長期看，評(píng)級(jí)行業(yè)將逐步過渡到新的發(fā)展階段。市場約束不斷加強(qiáng)，評(píng)級(jí)質(zhì)量差的機(jī)構(gòu)將面臨淘汰。隨著外部評(píng)級(jí)依賴的降低，雙/多評(píng)級(jí)等多元化的評(píng)級(jí)制度更需要政策推動(dòng)。良好的評(píng)級(jí)行業(yè)生態(tài)建設(shè)，需要合格機(jī)構(gòu)投資者的培育、高收益?zhèn)�市場的完善等相關(guān)制度的同步發(fā)展。