中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者 | 邵鵬璐  茍俊

    為貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、重點做好“三去一降一補(bǔ)”工作的決策部署，支持實施機(jī)構(gòu)進(jìn)一步拓展市場，加強(qiáng)債轉(zhuǎn)股供需雙方對接，推動債轉(zhuǎn)股增量擴(kuò)面提質(zhì)，助推實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，5月19日，積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率工作部際聯(lián)席會議辦公室在陜西省西安市舉辦了今年首場“全國市場化債轉(zhuǎn)股政策宣講與項目對接會”，會議由陜西省發(fā)展改革委、陜西省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會、陜西省地方金融監(jiān)督管理局協(xié)辦，中國銀行間市場交易商協(xié)會、北京金融資產(chǎn)交易所具體承辦。
    國家發(fā)展改革委經(jīng)濟(jì)研究所所長、降杠桿部際聯(lián)席會議專家委員會委員孫學(xué)工出席會議并做政策宣講，國家發(fā)展改革委財金司有關(guān)負(fù)責(zé)同志到會指導(dǎo)，陜西省發(fā)展改革委二級巡視員王彪出席會議并致辭，陜西省地方金融監(jiān)管局副局長劉迪出席巡講會。
    開源證券、建信金融資產(chǎn)投資有限公司、陜西金融資產(chǎn)管理股份有限公司、農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司、陜西建工控股集團(tuán)有限公司等相關(guān)負(fù)責(zé)人分別介紹了陜西省市場化債轉(zhuǎn)股典型案例及業(yè)務(wù)情況。中國銀行間市場交易商協(xié)會、北京金融資產(chǎn)交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人就企業(yè)轉(zhuǎn)股意向發(fā)布指南及債轉(zhuǎn)股信息平臺有關(guān)情況進(jìn)行了詳細(xì)講解。

需要更多從微觀層面實施“降杠桿”措施

    孫學(xué)工表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)形勢趨于穩(wěn)定，中央再次強(qiáng)調(diào)和部署了防風(fēng)險去杠桿工作，2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會議和今年《政府工作報告》都明確提出要穩(wěn)定宏觀杠桿率，國務(wù)院常務(wù)會議也提出要降低政府杠桿率。2021年一季度我國宏觀杠桿率已超270%，較2015年中央確定“去杠桿”政策時上升了約40個百分點，因而目前我國面臨的高杠桿形勢比之前更加嚴(yán)峻復(fù)雜。從過去實踐獲取的重要經(jīng)驗表明，在有條件的情況下，降杠桿工作需要抓緊，這樣能為應(yīng)對下一次風(fēng)險挑戰(zhàn)做好準(zhǔn)備，提供政策空間。
    但今年我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，宏觀政策不能急轉(zhuǎn)彎，相關(guān)的支持性政策不應(yīng)立即撤出，這就需要更多從微觀層面實施“降杠桿”措施，包括補(bǔ)充中小銀行資本、市場化債轉(zhuǎn)股、不良資產(chǎn)處置、債務(wù)重組等。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，市場化債轉(zhuǎn)股尤其應(yīng)發(fā)揮更大的作用，因為“債轉(zhuǎn)股”是在減少企業(yè)債務(wù)的同時增加企業(yè)資本，是在各種降杠桿措施當(dāng)中產(chǎn)生效果最快、最明顯的方式。同時，作為發(fā)展型的降杠桿手段，債轉(zhuǎn)股在不影響企業(yè)融資的情況下取得降杠桿的實效，有助于實現(xiàn)防風(fēng)險和穩(wěn)增長的平衡。

市場化法治化債轉(zhuǎn)股是推動企業(yè)去杠桿的重要途徑之一

    王彪在致辭中表示，陜西省地處“一帶一路”重要節(jié)點和向西開放前沿，歷史文化悠久、自然資源富集、科教實力雄厚、政策優(yōu)勢集中，具有獨特的區(qū)位優(yōu)勢和巨大的發(fā)展?jié)摿Α！笆�三五”期間，陜西省生產(chǎn)總值年均增長6.3%，高于全國平均水平0.6個百分點；金融業(yè)增加值實現(xiàn)1820.9億元，占GDP的比重達(dá)到7%，目前上市公司數(shù)量達(dá)到65家。金融活、經(jīng)濟(jì)活，金融穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。市場化法治化債轉(zhuǎn)股是推動企業(yè)去杠桿的重要途徑之一，是聯(lián)動投行和資管、聯(lián)通各家金融機(jī)構(gòu)的最佳載體，對于推動國有企業(yè)改革和民營企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展、防范化解金融債務(wù)風(fēng)險、推動高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。截至2021年3月末，陜西省市場化債轉(zhuǎn)股簽約項目總金額1892.02億元，落地總金額632.60億元，簽約額和落地額在全國均排第四位。接下來，陜西省將進(jìn)一步切實加強(qiáng)政府引導(dǎo)、積極主動組織推進(jìn)、精心做好協(xié)調(diào)服務(wù)、不斷加強(qiáng)金融供給，從政府部門、轉(zhuǎn)股企業(yè)、實施機(jī)構(gòu)和增強(qiáng)有效金融供給四個方面進(jìn)行工作安排部署。
    北京金融資產(chǎn)交易所副總裁白雙鸝表示，2016年10月國務(wù)院下發(fā)了《國務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，以及《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，推動新一輪的市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)的開展。2018年2月第194次國務(wù)院常務(wù)會議部署進(jìn)一步采取市場化債轉(zhuǎn)股等措施，降低企業(yè)杠桿率，促進(jìn)風(fēng)險防控。國家發(fā)展改革委、人民銀行、銀保監(jiān)會等部門出臺相應(yīng)政策，多渠道、多舉措支持市場化債轉(zhuǎn)股工作的開展。現(xiàn)在，市場化債轉(zhuǎn)股已成為有力支持有市場前景的企業(yè)緩解債務(wù)壓力、促進(jìn)穩(wěn)增長、防風(fēng)險重要的舉措。伴隨著市場化債轉(zhuǎn)股規(guī)模不斷擴(kuò)大，轉(zhuǎn)股資產(chǎn)交易需求也日趨強(qiáng)烈，2019年第242次國務(wù)院常務(wù)會議指出：允許通過具備條件的交易場所開展轉(zhuǎn)股資產(chǎn)交易。2019年12月21日，國家發(fā)展改革委、中國人民銀行等六部門共同授權(quán)北金所開展轉(zhuǎn)股資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)。經(jīng)過長時間探索，北金所的轉(zhuǎn)股資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)在體制機(jī)制方面也日益完善。2020年8月，北金所服務(wù)建信金融資產(chǎn)投資公司完成了全國首單轉(zhuǎn)股資產(chǎn)項目交易，有效地增強(qiáng)了轉(zhuǎn)股資產(chǎn)流動性，拓寬了轉(zhuǎn)股資產(chǎn)投資及退出渠道。

陜西市場化債轉(zhuǎn)股典型案例分享

    會議中，開源證券相關(guān)負(fù)責(zé)人分析了本輪經(jīng)濟(jì)周期特征弱化原因和表現(xiàn)形式，又從新冠肺炎疫情對全球經(jīng)濟(jì)的影響，分析了中美經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)面臨“K型分化”。該負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前，應(yīng)繼續(xù)做好轉(zhuǎn)型攻堅，調(diào)結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)舊經(jīng)濟(jì)出清，加快新經(jīng)濟(jì)培育，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
    建信金融資產(chǎn)投資有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人回顧和展望了市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，結(jié)合債轉(zhuǎn)股支持國企改革三年行動方案要求，重點介紹了債轉(zhuǎn)股支持國有企業(yè)改革的有效模式和成功案例。該負(fù)責(zé)人表示，目前市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)已經(jīng)取得了明顯政策效果，以“債轉(zhuǎn)股+”的方式已經(jīng)實現(xiàn)了債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)降杠桿、助改革、促發(fā)展的三大功用，債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)的功能仍在拓展。
    陜西金融資產(chǎn)管理股份有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人從AMC（資產(chǎn)管理公司）行業(yè)的發(fā)展歷程、債轉(zhuǎn)股實施背景和意義、陜西金資債轉(zhuǎn)股案例等方面介紹了AMC行業(yè)的發(fā)展和陜西金資近年來取得的業(yè)績。
    農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹了農(nóng)銀投資優(yōu)質(zhì)企業(yè)債轉(zhuǎn)股、債轉(zhuǎn)股基金、問題企業(yè)債轉(zhuǎn)股三大產(chǎn)品，并結(jié)合鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，重點介紹了陜西地區(qū)農(nóng)業(yè)類成功債轉(zhuǎn)股案例楊凌本香農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司，以及聯(lián)合社會資本方設(shè)立鄉(xiāng)村振興主題債轉(zhuǎn)股專項基金的業(yè)務(wù)模式。
    陜西建工控股集團(tuán)有限公司財務(wù)結(jié)算中心相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹了陜建與陜西金資聯(lián)合實施的市場化債轉(zhuǎn)股，通過此次債轉(zhuǎn)股很好地配合了陜建集團(tuán)整體上市，降低了資產(chǎn)負(fù)債率，是“債轉(zhuǎn)股+資產(chǎn)整合”典型案例。
    最后，中國銀行間市場交易商協(xié)會相關(guān)負(fù)責(zé)人重點分析當(dāng)前債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)政策要求、債轉(zhuǎn)股市場整體運(yùn)行情況、陜西地區(qū)債轉(zhuǎn)股工作開展的優(yōu)勢特點和轉(zhuǎn)股企業(yè)意向發(fā)布工作要點。北京金融資產(chǎn)交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人從市場化債轉(zhuǎn)股信息報送平臺的建設(shè)背景與定位、工作流程、功能界面、業(yè)務(wù)流程、權(quán)益類業(yè)務(wù)平臺五個方面進(jìn)行了介紹，內(nèi)容詳實、可操作性強(qiáng)，有非常強(qiáng)的指導(dǎo)意義。
    為了適應(yīng)疫情防控要求，同時探索運(yùn)用信息化手段擴(kuò)大政策宣講效果，本次會議采取“現(xiàn)場會議+同步直播”、線上線下聯(lián)動的創(chuàng)新方式舉辦。五大金融資產(chǎn)投資公司、四大資產(chǎn)管理公司以及部分金融機(jī)構(gòu)等有關(guān)負(fù)責(zé)同志，陜西省工信廳、省財政廳、省國資委、中國人民銀行西安分行、陜西銀保監(jiān)局、陜西證監(jiān)局有關(guān)處室負(fù)責(zé)同志，各市（區(qū)）發(fā)展改革、國資、金融等有關(guān)部門負(fù)責(zé)同志，以及在陜的多家銀行機(jī)構(gòu)、各市（區(qū)）有債轉(zhuǎn)股意向的企業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)同志近260人到場參加會議，近500人線上參加會議。