中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 | 邵鵬璐

    日前，人民銀行、國家發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》（以下簡稱“新版支持目錄”），這是在2020年7月《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2020年版）》（征求意見稿）的基礎(chǔ)上發(fā)布的綠色債券支持項(xiàng)目目錄正式稿。新版支持目錄將于2021年7月1日起施行。
    “此前國內(nèi)債券市場各監(jiān)管機(jī)構(gòu)參照的綠色債券支持項(xiàng)目目錄有所不同，存在兩目錄并行的情況，兩者之間在支持項(xiàng)目范圍及分類方法上存在著一定的差異，給綠色債券發(fā)行人、券商、評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)、投資者等市場參與主體增加了操作困擾，這也是我國綠色債券市場在國際上特有的問題�！敝凶C鵬元研究發(fā)展部研究員高慧珂表示，此次發(fā)布的新版支持目錄對綠色債券的定義、標(biāo)準(zhǔn)作出了修改和完善，國內(nèi)綠色債券市場實(shí)現(xiàn)了目錄統(tǒng)一，各品種綠色債券的綠色項(xiàng)目識(shí)別均采用同一目錄，方便市場發(fā)行和投資工作。

修改、完善綠色債券的定義及標(biāo)準(zhǔn)

    統(tǒng)一綠色債券定義。中金公司固定收益分析師王海波表示，此前各監(jiān)管部門在多份文件中分別給出綠色金融債券、綠色企業(yè)債券等各類綠色債券的定義，缺乏統(tǒng)一定義。此次新版支持目錄明確“綠色債券是指將募集資金專門用于支持符合規(guī)定條件的綠色產(chǎn)業(yè)、綠色項(xiàng)目或綠色經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，依照法定程序發(fā)行并按約定還本付息的有價(jià)證券，包括但不限于綠色金融債券、綠色企業(yè)債券、綠色公司債券、綠色債務(wù)融資工具和綠色資產(chǎn)支持證券�！�
    統(tǒng)一綠色債券界定標(biāo)準(zhǔn)。王海波表示，在發(fā)布新版目錄之前，《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015年版）》（以下簡稱“2015年版支持目錄”）《綠色債券發(fā)行指引》均可作為界定綠色債券的參考，兩者在適用范圍上存在一定的差異，造成判斷不同品種綠色債券的標(biāo)準(zhǔn)不同。本次發(fā)布的新版支持目錄將會(huì)作為全部綠色債券的唯一界定標(biāo)準(zhǔn)。在具體實(shí)施的過程中將采取新老劃斷的模式，在新版支持目錄發(fā)布前已處于存續(xù)期或已核準(zhǔn)、已完成注冊程序的債券仍可按照上述兩份文件執(zhí)行，對于已申報(bào)材料但未獲得核準(zhǔn)或未完成注冊程序的債券，綠色債券認(rèn)定可以自行選擇三份文件中的一份執(zhí)行，但鼓勵(lì)發(fā)債主體按照新版支持目錄進(jìn)行信息披露等相關(guān)工作。
    豐富細(xì)化項(xiàng)目分類。新版支持目錄結(jié)合了2015年版支持目錄和《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019年版）》（以下簡稱“2019年版指導(dǎo)目錄”），對綠色產(chǎn)業(yè)分類進(jìn)行細(xì)化和調(diào)整，確立了四分類的架構(gòu)，并且一級分類和四級分類與“產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄”基本保持一致，二三級分類則延續(xù)了2015年版支持目錄基本思路，與國際的主流標(biāo)準(zhǔn)保持一致。

有助于提升境內(nèi)綠色債券市場對境外機(jī)構(gòu)吸引力

    新版支持目錄相比2015年版支持目錄刪除了化石能源清潔利用項(xiàng)目。當(dāng)前國際通行的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)為《綠色債券原則》（GBP）和氣候債券原則（CBS），此前2015年版支持目錄中的煤炭清潔利用、清潔燃油等化石能源項(xiàng)目備受國際質(zhì)疑�！靶掳嬷С帜夸浿袆h除了此類項(xiàng)目，并且在綠色項(xiàng)目二級、三級分類上與國際主流標(biāo)準(zhǔn)保持一致，縮小了國內(nèi)與國際綠色項(xiàng)目分類標(biāo)準(zhǔn)的差距，推進(jìn)與國際標(biāo)準(zhǔn)的接軌。”高慧珂表示，中外綠色債券分類標(biāo)準(zhǔn)不一致問題一方面給國際投資者跨境投資國內(nèi)綠色債券市場造成障礙，增加了境外投資者的時(shí)間成本、信息轉(zhuǎn)換成本和綠色識(shí)別成本，另一方面也影響中資企業(yè)赴境外發(fā)行綠色債券。中資企業(yè)需要先了解國際通行的綠色項(xiàng)目目錄以及國際綠色債券相關(guān)要求，才能篩選合適的項(xiàng)目、制定合適的發(fā)行方案來融資。新版支持目錄的發(fā)布將在很大程度上緩解以上問題。
    本次修訂除了為對標(biāo)國際標(biāo)準(zhǔn)刪除上述分類，同時(shí)新版支持目錄也順應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，新增多項(xiàng)支持產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目，包括有關(guān)綠色農(nóng)業(yè)、綠色建筑、可持續(xù)建筑、水資源節(jié)約和非常規(guī)水資源利用等新時(shí)期國家重點(diǎn)發(fā)展的綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域類別。此外，對綠色裝備制造領(lǐng)域的支持還從生產(chǎn)端擴(kuò)展到對相關(guān)貿(mào)易活動(dòng)的支持上。在具體支持項(xiàng)目層面，增加了二氧化碳捕集、利用與封存的綠色項(xiàng)目、農(nóng)村地區(qū)清潔供暖綠色項(xiàng)目。
    相比2019年版指導(dǎo)目錄，新版支持目錄在增設(shè)“說明/條件”列中，在2019年版指導(dǎo)目錄解釋說明的基礎(chǔ)上，根據(jù)綠色債券支持項(xiàng)目的特征對每個(gè)四級分類所包含的項(xiàng)目范圍進(jìn)行解釋，同時(shí)對各個(gè)項(xiàng)目需滿足的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步細(xì)化，并設(shè)置了技術(shù)篩選標(biāo)準(zhǔn)和詳細(xì)說明。
    新版支持目錄與征求意見稿相比在一級、二級、三級、四級分類上保持一致，差異體現(xiàn)在項(xiàng)目的“說明/條件”，新版支持目錄在部分項(xiàng)目的“說明/條件”列更加具體細(xì)化了項(xiàng)目的要求，一方面進(jìn)一步增加目錄的可操作性，另一方面也提高了部分項(xiàng)目的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。

綠色債券市場將進(jìn)一步擴(kuò)容

    2021年一季度，國內(nèi)市場共發(fā)行綠色債券1164.76億元，同比增長119.54%。碳中和債券無疑是2021年綠色債券市場的最大亮點(diǎn)，一季度共發(fā)行碳中和債券610.50億元，占當(dāng)期綠色債券發(fā)行總量的52.41%。4月份以來，共發(fā)行綠色債券335.89億元，其中碳中和債券占比61%。
    “新版支持目錄的發(fā)布改變了此前境內(nèi)綠色債券認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)方面較為分散的局面，可以有效地降低企業(yè)在發(fā)行綠色債券、投資者在投資和管理綠色債券時(shí)的成本，對于境內(nèi)綠色債券市場的擴(kuò)容有著十分重要的作用。”王海波表示，實(shí)際上，從2020年年底以來，在各種監(jiān)管政策的支持引導(dǎo)下，綠色債券的發(fā)行量已經(jīng)有了十分明顯的增長，發(fā)行規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2020年的70%。
    此前中證鵬元保守估計(jì)，2021年綠色債券市場發(fā)行規(guī)模約為5000億元。“考慮到新版支持目錄正式發(fā)布，可以預(yù)期會(huì)在一定程度上促使今年綠色債券市場進(jìn)一步擴(kuò)容，預(yù)計(jì)2021年綠色債券市場發(fā)行規(guī)�；蛟鲋�5500億元�！备呋坨娣治稣J(rèn)為，原因有兩方面：一是2021年綠色債券待償還量創(chuàng)新高；二是碳中和概念給綠色債券市場帶來熱度，市場發(fā)行綠色債券、碳中和債券積極性高。
    遠(yuǎn)東資信分析師申學(xué)峰表示，根據(jù)新版支持目錄，綠色農(nóng)業(yè)、綠色建筑、水資源利用、綠色設(shè)備貿(mào)易、綠色服務(wù)業(yè)等類型項(xiàng)目也可以通過發(fā)行綠色債券籌資。僅在2021年初至4月19日期間，國內(nèi)債券市場所發(fā)行債券中明確資金投向農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的有48支，投向水資源領(lǐng)域的有114支。這些債券的投資項(xiàng)目可以與綠色農(nóng)業(yè)、水資源利用相結(jié)合，繼而使債項(xiàng)享受綠色認(rèn)證。除此之外，綠色債券支持項(xiàng)目范圍擴(kuò)大后，在更優(yōu)惠的綠色債券籌資利率的激勵(lì)下，相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)增加對這些領(lǐng)域項(xiàng)目的投資，進(jìn)而也會(huì)帶動(dòng)綠色債券發(fā)行的增加。