中國經(jīng)濟導報記者 | 邵鵬璐
3月18日，國家開發(fā)銀行在北京面向全球投資人發(fā)行首單“碳中和”專題“債券通”綠色金融債券，發(fā)行利率為3.07%，大幅低于二級收益率，也大幅低于同期限的普通國開債的中標利率。機構認購踴躍，在單支發(fā)行規(guī)模接近200億元的情況下，全場倍數(shù)高達8.19倍，需求非常旺盛。中金公司固定收益首席分析師陳健恒認為，這反映了各類型機構投資者對于國開行首支碳中和金融債的認可程度較高、配置意愿較強，投資者在積極參與綠色金融和碳中和債券市場。中長期來看，投資者對碳中和債券市場的積極參與可以幫助降低綠色項目的融資成本，助力經(jīng)濟低碳轉型及碳達峰、碳中和目標的實現(xiàn)。
在“30·60目標”下，2月22日，國務院印發(fā)《關于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導意見》，指出要“大力發(fā)展綠色金融。統(tǒng)一綠色債券標準，建立綠色債券評級標準�！背酥�，多部委響應，國家發(fā)展改革委、央行、生態(tài)環(huán)境部等紛紛部署開展碳達峰、碳中和相關工作。近期，《政府工作報告》將“做好碳達峰、碳中和工作”列為2021年重點任務之一。業(yè)內(nèi)人士表示，在多方政策的支持下，綠色債券市場有望迎來大發(fā)展契機。
綠色債券市場發(fā)行平穩(wěn)
碳中和債券作為剛剛出現(xiàn)的創(chuàng)新品種，從本質上講，仍屬于綠色債券的子品種。與傳統(tǒng)綠色債券相比，主要差別在于其募集資金使用項目除需符合《綠色債券支持名錄》及其他必要的綠色項目評估標準外，還需具有碳減排效益——主要包括清潔能源類項目、清潔交通類項目和低碳改造類項目等。
我國的綠色債券始于2015年，國務院印發(fā)《生態(tài)文明體制改革總體方案》，首次提出“綠色債券”的概念。方案指出，要“研究銀行和企業(yè)發(fā)行綠色債券，鼓勵對綠色信貸資產(chǎn)實行證券化�！蓖�，央行發(fā)布《關于在銀行間債券市場發(fā)行綠色金融債券有關事宜公告》，并配套出臺《綠色債券支持項目目錄》。2016年，我國綠色債券市場正式啟動，據(jù)東方金誠研報數(shù)據(jù)顯示，在隨后的5年時間里，綠色債券的年度發(fā)行量一直維持在2000億元左右，沒有明顯的增長，發(fā)行支數(shù)在最初的增長后也保持在每年250支左右波動，發(fā)行較為平穩(wěn)。
目前，綠色債券發(fā)行企業(yè)以國有企業(yè)為主，多為信用良好的長期債券，且品種豐富，包括資產(chǎn)支持證券、企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)等。綠色債券以產(chǎn)業(yè)債為主，銀行和公用事業(yè)募集資金較多。從發(fā)行規(guī)模和發(fā)行數(shù)量來看，綠色債券中的產(chǎn)業(yè)債比重均高于城投債。從產(chǎn)業(yè)債的具體行業(yè)分布來看，涉及范圍較廣，公用事業(yè)、交通運輸?shù)?1個行業(yè)均有利用綠色債券募集資金的需求。其中，發(fā)行總額占比最大的兩個行業(yè)為銀行和公用事業(yè)，二者合計占比高達75.1%。
碳中和債券對募投項目篩選、認證等方面都更加嚴格
今年2月起，市場機構開始創(chuàng)新推出碳中和主題企業(yè)類債券。
2月9日，為響應“30·60目標”，交易商協(xié)會在央行的指導下，積極踐行綠色發(fā)展理念，在綠色債務融資工具項下創(chuàng)新推出碳中和債券，募集資金專項用于具有碳減排效益的綠色項目。同日，南方電網(wǎng)、三峽集團、華能國際、國家電投集團、四川機場集團、雅礱江水電6家企業(yè)注冊的首批碳中和債券成功發(fā)行，合計發(fā)行規(guī)模人民幣64億元，均為中期票據(jù)，募集資金全部用于具有碳減排效益的綠色產(chǎn)業(yè)項目，項目領域包括風電、光伏、水電等清潔能源和綠色建筑。中信證券固定收益首席分析師明明表示，這6支碳中和債券是全球范圍內(nèi)首次以“碳中和”命名的貼標綠色債券產(chǎn)品，發(fā)行量并不大，主要作為我國綠色金融創(chuàng)新型工具的初步試點，為更多金融機構推動并參與綠色金融創(chuàng)新提供指導和經(jīng)驗，以此能夠更成熟地利用金融工具引導產(chǎn)業(yè)向綠色低碳轉型。
2月24~25日，國家能源集團、國家電投、華能集團、核工業(yè)集團、華能天成融資租賃公司5家企業(yè)先后在上交所披露綠色公司債券（專項用于碳中和）發(fā)行公告，成為交易所市場上首批碳中和綠色公司債發(fā)行人。3月5日，深交所也推出了碳中和公司債券。
“首批債券在發(fā)行條件上比普通綠色債券更為嚴格，限制在與碳排放直接相關的產(chǎn)業(yè)領域。并且在募投項目認定方面也引入了國際標準，同時有第三方認證機構給予認證，在碳排放計算和信息披露方面也更為準確和透明。”陳健恒表示，首批創(chuàng)新推出的碳中和債券發(fā)行人均為非金融企業(yè)，而3月18日國開行是作為首家金融機構在境內(nèi)發(fā)行碳中和債券，同樣，本期碳中和債券募集資金也嚴格用于碳減排相關項目，包括風電和太陽能發(fā)電兩個領域。本期碳中和債券也有第三方認證機構給予認證，并且在募投項目方面引入了國際標準，甚至還引入了國際氣候債券倡議組織（CBI）貼標認證，使得本期債券成為首單獲CBI貼標認證的碳中和債券。因此，從目前發(fā)行的碳中和債券來看，碳中和債券對募投項目的篩選、認證等方面都更加嚴格，相較于國內(nèi)普通綠色債券更加符合國際綠色債券標準。
碳中和債券發(fā)行將逐步擴容
“在2030年前實現(xiàn)碳達峰、2060年前實現(xiàn)碳中和的目標下，監(jiān)管層強調(diào)金融要加大對綠色發(fā)展的支持力度，使更多金融資源投向綠色低碳領域。以此為契機，創(chuàng)新推出聚焦碳減排的碳中和債券，有利于推動綠色債券市場發(fā)展，更好發(fā)揮綠色債券這一重要綠色金融產(chǎn)品支持綠色發(fā)展的功能�！睎|方金誠近日發(fā)表研究報告表示。
從發(fā)行人的角度來看，碳中和債券的推出可以幫助發(fā)行企業(yè)抓住戰(zhàn)略機遇期的政策紅利，拓寬企業(yè)綠色項目融資渠道，支持企業(yè)綠色發(fā)展和低碳轉型。同時，企業(yè)通過發(fā)行碳中和債券募集的資金將切實用于具有碳減排效益的綠色項目，加之監(jiān)管對環(huán)境效益信息披露要求的提高，能夠讓投資者及時了解募集資金使用的預期效果和實際成果。這將提升債券發(fā)行及存續(xù)期信息披露的透明度，有助于增強投資者信心，提高碳中和債券對投資者的吸引力，進而利好債券發(fā)行利率的下降，助力企業(yè)降低綠色項目融資成本。
東方金誠預計，在政策支持下，后續(xù)碳中和債券發(fā)行將逐步擴容，發(fā)行主體的等級、區(qū)域和行業(yè)分布將趨于分散，募投項目類型也將更加多元化。在今年信用擴張邊際放緩、債券發(fā)行監(jiān)管政策趨嚴、信用債一級市場將有所收緊的預期下，包括碳中和債券在內(nèi)的綠色債券有望成為今年信用債券發(fā)行整體“小年”背景下的結構性亮點。
從中長期來看，央行在《2020年四季度貨幣政策執(zhí)行報告》中以專欄形式提出要逐步完善綠色金融體系五大支柱，包括健全綠色金融標準體系，逐步在國內(nèi)統(tǒng)一、與國際接軌；完善金融機構監(jiān)管和信息披露要求；針對金融機構綠色金融業(yè)務構建政策激勵約束體系；不斷完善綠色金融產(chǎn)品和市場體系；加強綠色金融國際合作。東方金誠認為，信息披露的完善以及政策激勵約束體系的建立有利于提高綠色債券對投資者的吸引力，綠色債券標準與國際標準的統(tǒng)一以及綠色金融國際合作的加強則有望為國內(nèi)綠色債券市場引入外資“活水”。可以預期，圍繞碳達峰、碳中和相關工作，國內(nèi)綠色債券市場發(fā)展的“新風口”正在興起。
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