近幾年信用債違約事件頻出，在信息披露方面，部分違約主體也存在較嚴重的問題，既有發(fā)行人重大事項披露不充分，也有中介機構未能切實履行信息披露義務。
“《辦法》對重大事項進一步細化并明確中介機構信息披露義務和法律責任，直指近幾年信用違約事件中存在較普遍的問題和信息披露漏洞，做到了有的放矢，有利于提高債券市場信息披露質量，減少發(fā)行人與債券投資者之間的信息不對稱，敦促中介機構勤勉盡責，嚴格遵守相關法律法規(guī)、執(zhí)業(yè)規(guī)范和自律規(guī)則，保障投資者的合法權益�！鄙耆f宏源證券固定收益首席分析師孟祥娟撰文表示。
“2019年以來，債券市場監(jiān)管逐步完善在發(fā)行和存續(xù)期管理方面的相關制度，以新《證券法》為核心，加強違法違規(guī)處置，其中尤其強調了對虛假陳述、欺詐發(fā)行的相關處罰。信息披露是資本要素得以高效流動的關鍵，是債券受托管理人制度和持有人會議制度的基礎。信息披露相關要求的細化，明確了債券受托管理人的相關職責，同時也提高了持有人會議制度的使用效率�！敝凶C鵬元評級研究員史曉珊對中國經(jīng)濟導報記者表示，一方面，《辦法》強化信息披露及時性的要求，根據(jù)市場情況，詳細規(guī)定了22個重大事件的披露方式，涉及企業(yè)基本信息、重要管理人員、重要資產(chǎn)負債變動、債券清償安排等方面。在信息及時可得的基礎上，持有人才可能通過持有人會議對發(fā)行人出現(xiàn)的問題及時進行商議。同時，當發(fā)行人未能按規(guī)定完整披露相關信息時，一定程度上反映出企業(yè)經(jīng)營、管理或融資出現(xiàn)了問題，受托管理人或持有人可以及時介入。另一方面，《辦法》強化信息披露真實、準確、完整的要求。中介機構需要對所出具的專業(yè)報告、專業(yè)意見及其所披露的其他信息負責。從而，通過信息披露質量要求的提高，降低信息不對稱、信息虛假給持有人帶來的投資風險。此外，信息披露情況在一定程度上決定了投資者可獲得的信息質量，影響投資決策，進一步影響債券交易價格。信息披露要求的細化，將在一定程度上提高市場定價效率。
“信用債市場的快速發(fā)展為廣大市場主體在傳統(tǒng)的銀行信貸之外提供了重要的融資渠道。相對于銀行類金融機構作為授信方對于市場主體經(jīng)營狀況和細節(jié)的了解程度，非銀機構處于信息不對稱的弱勢一方，對市場主體的信息披露更加依賴；而部分債券市場發(fā)行人過往在信息披露方面的違法違規(guī)舉動，雖受到了相關監(jiān)管機構的問詢和處罰，但極端情況下造成了投資者尤其是非銀投資者的重大損失，這反過來加劇投資者的風險規(guī)避情緒，造成發(fā)行失敗、高票面或不足額等情況，對市場主體的債券融資產(chǎn)生負面影響�！掇k法》通過對于信息披露標準的統(tǒng)一和完善，有助于提升債券市場的法治化水平和投資者信心�！敝薪鸸痉治鰩熗跞鹁曜谋硎�，總的來說，本次《辦法》是規(guī)范和統(tǒng)一公司信用類債券信息披露標準的重要制度性安排，進一步推動不同債券市場間的互聯(lián)互通，有利于提升債券市場信息披露質量和透明度、提升公司治理水平，強化對相關責任主體的市場化約束，保障投資者合法權益，有助于提升債券市場法治化水平，促進直接融資。
（本版稿件由中國經(jīng)濟導報記者邵鵬璐綜合整理報道）
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