企業(yè)債券是我國(guó)歷史最悠久、法律體系最健全、唯一可跨市場(chǎng)發(fā)行的公司債券品種，自1987年國(guó)務(wù)院頒布《企業(yè)債券管理暫行條例》以來(lái)，已有超過(guò)30年的發(fā)展歷史。企業(yè)債券是國(guó)家發(fā)展改革委主管的市場(chǎng)化融資工具，也是貫徹落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略部署、釋放政策信號(hào)、引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要政策手段。
持續(xù)深化企業(yè)債券“放管服”改革
近年來(lái)，國(guó)家發(fā)展改革委持續(xù)推進(jìn)企業(yè)債券領(lǐng)域“放管服”改革，大力簡(jiǎn)政放權(quán)，有效激發(fā)市場(chǎng)主體活力，推動(dòng)企業(yè)債券市場(chǎng)健康發(fā)展。截至2020年6月末，“十三五”期間已累計(jì)批復(fù)企業(yè)債券3.86萬(wàn)億元，2016~2019年年均批復(fù)規(guī)模超過(guò)8000億元。
——建立第三方技術(shù)評(píng)估機(jī)制。2016年3月，國(guó)家發(fā)展改革委正式委托中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中央結(jié)算公司”）和中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“交易商協(xié)會(huì)”）兩家機(jī)構(gòu)，對(duì)企業(yè)債券進(jìn)行獨(dú)立的第三方技術(shù)評(píng)估，充分發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，大幅提升企業(yè)債券發(fā)行審核效率。這項(xiàng)改革具有很強(qiáng)的前瞻性、針對(duì)性，與2020年以來(lái)實(shí)施的注冊(cè)制改革方向高度一致，是企業(yè)債券注冊(cè)制改革的預(yù)演和鋪墊，培養(yǎng)和鍛煉了一支專業(yè)人才隊(duì)伍，為推動(dòng)注冊(cè)制改革積累了大量寶貴經(jīng)驗(yàn)。
——實(shí)施“直通車”激勵(lì)機(jī)制。從2016年開(kāi)始，按照國(guó)務(wù)院對(duì)真抓實(shí)干成效明顯地方實(shí)行激勵(lì)支持的有關(guān)決策部署，國(guó)家發(fā)展改革委已連續(xù)5年實(shí)施了企業(yè)債券“直通車”激勵(lì)機(jī)制，全國(guó)共推薦評(píng)選激勵(lì)支持地區(qū)69個(gè)。按照相關(guān)機(jī)制安排，企業(yè)可直接向國(guó)家發(fā)展改革委申報(bào)，不需省級(jí)發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報(bào)，并且審核時(shí)間進(jìn)一步縮短至5個(gè)工作日，大幅提升激勵(lì)支持地區(qū)內(nèi)企業(yè)的債券融資便利度，增加市場(chǎng)主體的獲得感。
——建立優(yōu)質(zhì)發(fā)行人制度。
2018年12月，國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)直接融資進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的通知》，支持信用優(yōu)良、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)或區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有引領(lǐng)作用的優(yōu)質(zhì)主體發(fā)行優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券。募集資金投向由“事前審核”轉(zhuǎn)變?yōu)椤柏?fù)面清單+強(qiáng)化事中事后監(jiān)管”，在嚴(yán)格防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，進(jìn)一步提升企業(yè)債券的審核效率和債券資金使用靈活度，受到了市場(chǎng)廣泛歡迎。截至2020年6月末，國(guó)家發(fā)展改革委已累計(jì)批復(fù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券規(guī)模合計(jì)超過(guò)1.14萬(wàn)億元，優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券加權(quán)平均發(fā)行利率3.91%，最低發(fā)行利率為2.39%，在降低企業(yè)融資成本、推動(dòng)企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)做大方面發(fā)揮了重要作用。
——正式實(shí)施注冊(cè)制改革。
為貫徹落實(shí)新修訂的《證券法》及國(guó)務(wù)院有關(guān)通知要求，2020年3月1日，國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于企業(yè)債券發(fā)行實(shí)施注冊(cè)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確企業(yè)債券發(fā)行由核準(zhǔn)制改為注冊(cè)制。國(guó)家發(fā)展改革委作為企業(yè)債券的法定注冊(cè)機(jī)關(guān)，同時(shí)指定中央結(jié)算公司為受理機(jī)構(gòu)，中央結(jié)算公司、交易商協(xié)會(huì)為審核機(jī)構(gòu)。企業(yè)債券注冊(cè)制改革，確立了以信息披露為中心的監(jiān)管理念，明確發(fā)行人是信息披露的第一責(zé)任人，各中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)、誠(chéng)實(shí)守信，并對(duì)所出具的專業(yè)報(bào)告和專業(yè)意見(jiàn)負(fù)責(zé)。在各方的共同努力下，各項(xiàng)改革工作平穩(wěn)推進(jìn)，企業(yè)債券注冊(cè)發(fā)行效率進(jìn)一步提升，改革政策紅利逐步釋放。
堅(jiān)持企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)
國(guó)家發(fā)展改革委始終堅(jiān)持企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心定位，充分發(fā)揮綜合經(jīng)濟(jì)部門優(yōu)勢(shì)，把加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)管理和激發(fā)微觀主體活力結(jié)合起來(lái)，堅(jiān)持資金跟著項(xiàng)目走，統(tǒng)籌和創(chuàng)新各項(xiàng)債券支持措施，推動(dòng)重大戰(zhàn)略和重大規(guī)劃落地，實(shí)現(xiàn)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和重點(diǎn)項(xiàng)目的“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”融資支持，積極引導(dǎo)社會(huì)資金投入相關(guān)領(lǐng)域并發(fā)揮示范效應(yīng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)與金融良性循環(huán)。
——服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略、重大規(guī)劃。
堅(jiān)持企業(yè)債券政策緊跟國(guó)家戰(zhàn)略規(guī)劃方向和產(chǎn)業(yè)、區(qū)域等經(jīng)濟(jì)政策走向，推動(dòng)國(guó)家重大戰(zhàn)略、重大規(guī)劃落地實(shí)施。企業(yè)債券積極支持國(guó)家重大鐵路工程建設(shè)，截至2020年6月底，已累計(jì)支持發(fā)行中國(guó)鐵路建設(shè)債券1.89萬(wàn)億元，有力保障了我國(guó)鐵路建設(shè)順利實(shí)施，對(duì)擴(kuò)大有效投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展發(fā)揮了重要作用。2016年以來(lái)，企業(yè)債券還累計(jì)批復(fù)超2000億元用于支持長(zhǎng)三角一體化發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展、“一帶一路”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展、海南全面深化改革開(kāi)放等國(guó)家重大戰(zhàn)略領(lǐng)域的項(xiàng)目建設(shè)，累計(jì)批復(fù)約1300億元用于支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)等發(fā)展，進(jìn)一步拓展了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范圍和領(lǐng)域，有效引導(dǎo)社會(huì)資金投向。
——堅(jiān)持資金跟著項(xiàng)目走。
企業(yè)債券的最大特點(diǎn)和獨(dú)特優(yōu)勢(shì)就是嚴(yán)格要求債券資金與項(xiàng)目直接掛鉤。企業(yè)債券采用“發(fā)債主體和投資項(xiàng)目”雙審核模式，堅(jiān)持資金跟著項(xiàng)目走，鼓勵(lì)債券資金投向符合國(guó)家宏觀調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)政策、能自主運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生良好收益的項(xiàng)目建設(shè)和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，推動(dòng)形成有效投資。歷史上，企業(yè)債券支持了三峽水利樞紐工程、國(guó)家鐵路建設(shè)工程、全國(guó)電網(wǎng)建設(shè)改造、鋼鐵、化工、能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展等一大批關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重點(diǎn)項(xiàng)目和重大工程落地，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。進(jìn)入新時(shí)代，企業(yè)債券積極服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范圍和領(lǐng)域進(jìn)一步拓展到交通基礎(chǔ)設(shè)施、綠色發(fā)展、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及與人民群眾生產(chǎn)生活直接相關(guān)的行業(yè)和領(lǐng)域。
——緩解民營(yíng)和中小微企業(yè)融資難融資貴。
為改善民營(yíng)和中小微企業(yè)融資環(huán)境，有效緩解融資難融資貴問(wèn)題，國(guó)家發(fā)展改革委積極支持信用優(yōu)良的民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資。截至2020年6月底，“十三五”期間已累計(jì)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券融資630多億元。國(guó)家發(fā)展改革委還積極創(chuàng)新支持方式，支持符合條件的企業(yè)發(fā)行小微企業(yè)增信集合債券，將募集資金通過(guò)商業(yè)銀行依法合規(guī)轉(zhuǎn)貸給中小微企業(yè)。截至2020年6月底，已累計(jì)批復(fù)小微企業(yè)增信集合債券60支、500多億元，積極擴(kuò)大企業(yè)債券支持中小微企業(yè)的覆蓋面，增強(qiáng)中小微企業(yè)融資的可獲得性，降低中小微企業(yè)綜合融資成本。
——構(gòu)建專項(xiàng)企業(yè)債券品種體系。
國(guó)家發(fā)展改革委持續(xù)加大企業(yè)債券品種創(chuàng)新力度，已構(gòu)建起比較完善的專項(xiàng)企業(yè)債券品種體系，針對(duì)相關(guān)行業(yè)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，量身定制了城市停車場(chǎng)建設(shè)專項(xiàng)債券、雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券、綠色債券、債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)債券、社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券、項(xiàng)目收益?zhèn)?0多個(gè)創(chuàng)新債券品種，因地制宜、因時(shí)制宜地精準(zhǔn)對(duì)接經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要。其中，在支持城市停車場(chǎng)建設(shè)方面，截至2019年底，已累計(jì)批復(fù)130支、總規(guī)模超過(guò)1800億元企業(yè)債券，發(fā)行規(guī)模超過(guò)1500億元，共建成停車場(chǎng)1277個(gè)、停車位74.4萬(wàn)個(gè)，有效緩解了城市停車難問(wèn)題。
“1+N”的企業(yè)債券創(chuàng)新品種體系
為強(qiáng)化企業(yè)債券的產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)功能，積極引導(dǎo)社會(huì)資金投向，更好發(fā)揮企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用，國(guó)家發(fā)展改革委持續(xù)開(kāi)展企業(yè)債券品種創(chuàng)新，已搭建起“1+N”的企業(yè)債券創(chuàng)新品種體系。其中“1”指一般企業(yè)債券，“N”指若干專項(xiàng)企業(yè)債券品種。專項(xiàng)企業(yè)債券主要是滿足特定行業(yè)和領(lǐng)域的融資需求，從而更精準(zhǔn)地實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目建設(shè)和資金供給的對(duì)接。截至2019年底，國(guó)家發(fā)展改革委已陸續(xù)推出了10多個(gè)專項(xiàng)企業(yè)債券品種。
在支持城市功能提升和更新改造方面，創(chuàng)新了城市停車場(chǎng)建設(shè)專項(xiàng)債券、城市地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)債券、配電網(wǎng)建設(shè)改造專項(xiàng)債券等系列品種。積極支持在大型綜合交通樞紐、醫(yī)院、旅游景點(diǎn)等重點(diǎn)區(qū)域建設(shè)機(jī)械式立體停車庫(kù)、智能停車設(shè)備等集約化的停車設(shè)施，支持集中敷設(shè)電力、通信、廣播電視、給排水、熱力、燃?xì)獾瘸鞘泄芫�，緩解城市停車難、反復(fù)開(kāi)挖地面的“馬路拉鏈”等問(wèn)題，提升城市承載力和治理水平，促進(jìn)城市集約高效和轉(zhuǎn)型發(fā)展。
在支持綠色發(fā)展方面，率先推出綠色債券，發(fā)揮債券融資對(duì)促進(jìn)綠色項(xiàng)目建設(shè)、解決突出環(huán)境問(wèn)題、發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的支持與引導(dǎo)作用。截至2020年6月底，“十三五”期間已累計(jì)批復(fù)綠色債券約2500億元，重點(diǎn)支持了長(zhǎng)江大保護(hù)、綠色能源與交通、循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、垃圾焚燒發(fā)電、污水治理等綠色項(xiàng)目，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)和生態(tài)文明協(xié)調(diào)發(fā)展。
在深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略方面，打造了雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券的“組合拳”，滿足更多創(chuàng)新領(lǐng)域項(xiàng)目的融資需求。積極支持“雙創(chuàng)”示范基地和孵化園區(qū)項(xiàng)目建設(shè)，支持債券募集資金投向于節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源和新材料等領(lǐng)域。
在服務(wù)民生保障與改善方面，推出了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券、社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債券等品種，積極引導(dǎo)債券資金投入健康、養(yǎng)老、文化、旅游、體育等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，支持了一大批補(bǔ)短板、惠民生的重點(diǎn)工程項(xiàng)目建設(shè)，提升人民群眾獲得感。專項(xiàng)債券還積極支持了有機(jī)生態(tài)農(nóng)業(yè)、蝦稻共生種養(yǎng)、種豬場(chǎng)等極具地方特色和優(yōu)勢(shì)的惠農(nóng)項(xiàng)目，并輻射帶動(dòng)周邊農(nóng)業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)發(fā)展，開(kāi)辟了促進(jìn)農(nóng)民增收和振興鄉(xiāng)村的新渠道。
此外，國(guó)家發(fā)展改革委近年來(lái)還推出了債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)債券、政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目專項(xiàng)債券等品種，并從還款期限、償債保障措施等方面進(jìn)行債券品種創(chuàng)新，推出項(xiàng)目收益?zhèn)�、小微企業(yè)增信集合債券、中小企業(yè)集合債券、可續(xù)期債券、債貸組合債券等創(chuàng)新品種。
嚴(yán)格防范企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)家發(fā)展改革委始終堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，抓住服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一中心不動(dòng)搖，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，全面加強(qiáng)債券風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作。截至2020年6月底，企業(yè)債券累計(jì)違約率為0.17%，為公司債券各品種最低水平，遠(yuǎn)低于同期商業(yè)銀行不良貸款率水平，風(fēng)險(xiǎn)較低已經(jīng)成為企業(yè)債券的鮮明特點(diǎn)。
——防止“脫實(shí)向虛”風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)家發(fā)展改革委要求將大部分企業(yè)債券資金用于項(xiàng)目建設(shè)，確保形成有效投資，防止資金在金融體系內(nèi)部“空轉(zhuǎn)”，以經(jīng)濟(jì)增量產(chǎn)出更好地保障債券本息償付安全。企業(yè)債券期限以5~7年中長(zhǎng)期為主，與項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)期限比較匹配，有利于發(fā)行人提前鎖定資金成本，緩解項(xiàng)目建設(shè)期的還本付息壓力，避免出現(xiàn)“半拉子”工程，同時(shí)也減少了企業(yè)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)�！L(fēng)險(xiǎn)排查常態(tài)化機(jī)制。
國(guó)家發(fā)展改革委每年年初即召開(kāi)全系統(tǒng)的企業(yè)債券本息兌付風(fēng)險(xiǎn)排查和存續(xù)期監(jiān)管工作會(huì)議，全面梳理當(dāng)年兌付的企業(yè)債券償債資金準(zhǔn)備情況，提前摸清企業(yè)債券信用風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)，建立起比較完善的企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、預(yù)警、排查和處置體系。同時(shí)，充分發(fā)揮各級(jí)發(fā)展改革部門屬地管理優(yōu)勢(shì)，在申報(bào)階段認(rèn)真組織推薦，甄別篩選收益較好、償債能力較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。在存續(xù)期管理階段，推動(dòng)建立企業(yè)債券存續(xù)期管理檔案、開(kāi)發(fā)建立企業(yè)債券管理數(shù)據(jù)庫(kù)，逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)各支債券運(yùn)行情況的在線監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。
形成部門和機(jī)構(gòu)間監(jiān)管合力。2018年，國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力嚴(yán)格防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的通知》，進(jìn)一步完善了企業(yè)債券防范風(fēng)險(xiǎn)的政策措施。國(guó)家發(fā)展改革委和人民銀行、證監(jiān)會(huì)等部門共同開(kāi)展債券市場(chǎng)統(tǒng)一執(zhí)法、加強(qiáng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)管理、信息披露標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一等工作，健全金融監(jiān)管體系，提高債券市場(chǎng)監(jiān)管效率。同時(shí)，國(guó)家發(fā)展改革委還加強(qiáng)了同債券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易場(chǎng)所之間的聯(lián)系合作，建立了本息兌付聯(lián)動(dòng)機(jī)制，做好兌付通知、公告、劃款等各個(gè)環(huán)節(jié)的預(yù)警和應(yīng)對(duì)預(yù)案，確保風(fēng)險(xiǎn)得到有效防范和及時(shí)處置。
——開(kāi)展企業(yè)債券信用體系建設(shè)。
從2016年開(kāi)始，國(guó)家發(fā)展改革委對(duì)企業(yè)債券主承銷商和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)按年度開(kāi)展信用評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)指標(biāo)和評(píng)價(jià)結(jié)果均向社會(huì)公開(kāi)發(fā)布，并持續(xù)強(qiáng)化評(píng)價(jià)結(jié)果的運(yùn)用，實(shí)施守信激勵(lì)和失信懲戒等措施。此外，還建立了企業(yè)債券信用檔案信息系統(tǒng)，持續(xù)歸集企業(yè)債券從業(yè)機(jī)構(gòu)和人員的信用檔案數(shù)據(jù)，強(qiáng)化市場(chǎng)機(jī)構(gòu)主體責(zé)任意識(shí)。
（摘自國(guó)家發(fā)展改革委組織編寫(xiě)的《學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)思想做好“十四五”規(guī)劃編制和發(fā)展改革工作系列叢書(shū)》之《促進(jìn)金融更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)》）
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