截至9月4日，2020年主體評(píng)級(jí)下調(diào)的城投主體為10家。從下調(diào)原因來看，給民企代償導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)加大以及資產(chǎn)剝離是主流原因。
    2020年城投主體評(píng)級(jí)上調(diào)個(gè)數(shù)為139家，多于2018年和2019年同期，基本與2016年和2017年持平。
    從評(píng)級(jí)上調(diào)省份分布來看，2020年江蘇省、山西省、浙江省和河南省城投主體評(píng)級(jí)上調(diào)比例較高，而北京市、重慶市、湖北省、天津市、陜西省和云南省的城投債發(fā)行人評(píng)級(jí)上調(diào)比例較低。“2019年以來，受益于經(jīng)濟(jì)下行中的逆周期調(diào)節(jié)政策、隱性債務(wù)置換推進(jìn)、投資者信心增強(qiáng)，城投主體評(píng)級(jí)上調(diào)為AAA級(jí)的頻率顯著增加，AAA級(jí)城投主體債券余額在全部城投債中占比穩(wěn)步提高。AAA級(jí)城投的融資能力、債券流動(dòng)性顯著好于中低等級(jí)城投平臺(tái)，且信用利差走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定，具有較好的安全性和一定配置價(jià)值�！比A泰證券分析師程晨表示。
    且城投主體評(píng)級(jí)上調(diào)為AAA級(jí)后，超過70%的債券其收益率、利差有所下行，部分債券收益率、利差下降幅度較大，存在一定獲取超額利差的機(jī)會(huì)。
    2018年來AAA級(jí)城投區(qū)域行政級(jí)別限制逐漸打開，區(qū)域行政級(jí)別較低的城投主體被評(píng)為AAA級(jí)頻率顯著增加，未來AAA級(jí)城投所在區(qū)域行政級(jí)別下沉是大趨勢(shì)。程晨表示，新增AAA級(jí)城投另一個(gè)顯著趨勢(shì)是，在經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力較強(qiáng)區(qū)域內(nèi)呈擴(kuò)展態(tài)勢(shì)，已有AAA級(jí)城投平臺(tái)的區(qū)域內(nèi)，其他較為重要、資產(chǎn)規(guī)模較大的城投也較多評(píng)為AAA級(jí)。
    從評(píng)級(jí)報(bào)告來看，城投平臺(tái)評(píng)級(jí)上調(diào)至AAA級(jí)原因主要分為3類：區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素、公司發(fā)展因素和財(cái)務(wù)因素。區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素體現(xiàn)了政府對(duì)城投平臺(tái)的支持可能性，是城投平臺(tái)償債的根本保障。公司發(fā)展因素體現(xiàn)了政府對(duì)城投平臺(tái)的支持力度，是城投平臺(tái)償債的有力基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)因素體現(xiàn)了城投平臺(tái)本身的運(yùn)營(yíng)狀況，是城投平臺(tái)償債的根本保障。綜合來看，較好區(qū)域環(huán)境和城投資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張是上調(diào)至AAA的主要原因。
    （本欄目報(bào)道由中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者邵鵬璐采寫）