10月1日，美國(guó)東海岸和墨西哥灣沿岸30多個(gè)碼頭的數(shù)萬(wàn)名工人舉行罷工，要求漲薪，反對(duì)港口機(jī)械設(shè)備自動(dòng)化。美國(guó)產(chǎn)業(yè)界擔(dān)心，罷工將對(duì)美國(guó)供應(yīng)鏈、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)、物價(jià)等產(chǎn)生沖擊。10月3日，勞資雙方已就工資問(wèn)題達(dá)成初步協(xié)議。圖為工人在美國(guó)紐約市布魯克林雷德胡克集裝箱碼頭參加罷工。新華社

本報(bào)記者 | 季曉莉

    9月份，以美聯(lián)儲(chǔ)降息為標(biāo)志，伴隨著貨幣政策調(diào)整和通脹壓力緩解，美日歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體有望迎來(lái)較為平穩(wěn)的增長(zhǎng)。經(jīng)合組織近日發(fā)布新一期經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告預(yù)計(jì)，到2025年底，大多數(shù)G20經(jīng)濟(jì)體的通脹率將回到央行的目標(biāo)水平。有分析指出，這一趨勢(shì)不僅有助于緩解全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，也為各國(guó)政府提供了更多的貨幣政策空間。
    然而，歐美市場(chǎng)需求放緩、美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策路徑不明、地緣政治局勢(shì)持續(xù)緊張、高利率高債務(wù)持續(xù)等因素對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的挑戰(zhàn)并未消失。伴隨生產(chǎn)擴(kuò)張，全球供應(yīng)鏈恢復(fù)，全球通脹形勢(shì)有所改善但“黏性”較強(qiáng)。歐美主要央行雖然先后開(kāi)啟降息，但利率水平仍將在高位維持一段時(shí)間，全球經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)仍處于高融資成本的環(huán)境中。美聯(lián)儲(chǔ)在把握降息節(jié)奏問(wèn)題上仍存不確定性，這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響需要密切關(guān)注。

美聯(lián)儲(chǔ)降息50基點(diǎn)預(yù)期大減

    當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月30日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)保持一致，今年可能會(huì)再降息兩次，總幅度達(dá)到50個(gè)基點(diǎn)。9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，降至4.75%~5%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2020年3月以來(lái)首次降息。
    近日，強(qiáng)于預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告促使市場(chǎng)調(diào)整了對(duì)美國(guó)利率下調(diào)的預(yù)期，為鮑威爾的說(shuō)法提供了信心。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)人口增加25.4萬(wàn)人，遠(yuǎn)超預(yù)期的15萬(wàn)人，超出媒體調(diào)查的所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。8月數(shù)據(jù)從14.2萬(wàn)人上修至15.9萬(wàn)人，7月就業(yè)數(shù)據(jù)被上修的幅度更大，上修5.5萬(wàn)人至14.4萬(wàn)人，也即8月和7月的就業(yè)合計(jì)上修7.2萬(wàn)人。受就業(yè)數(shù)據(jù)拉動(dòng)，紐約股市三大股指上漲，其中道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收盤(pán)創(chuàng)歷史新高，交易員已經(jīng)大幅改變他們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年放松貨幣政策的預(yù)期。
    根據(jù)芝加哥商品交易所Fed-Watch工具，市場(chǎng)不再預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議將降息50個(gè)基點(diǎn)，而認(rèn)為有87%的可能性會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)，而降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性降至零。截至12月，市場(chǎng)僅能消化50個(gè)基點(diǎn)的降息幅度，低于一周前的逾70個(gè)基點(diǎn)。
    美國(guó)銀行、摩根大通、貝萊德等市場(chǎng)機(jī)構(gòu)也均認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在11月議息會(huì)議上的降息幅度可能不會(huì)是此前普遍預(yù)計(jì)的50個(gè)基點(diǎn)，而是25個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)銀行高級(jí)全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿迪蒂亞·巴韋表示，隨著就業(yè)數(shù)據(jù)展現(xiàn)積極態(tài)勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)收窄降息幅度。
    作為美聯(lián)儲(chǔ)利率制定委員會(huì)的永久票委，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席約翰·威廉姆斯在接受采訪(fǎng)時(shí)回應(yīng)了鮑威爾的講話(huà)，他不認(rèn)為9月份的舉動(dòng)“是我們未來(lái)行動(dòng)的規(guī)則”。這樣的表態(tài)使得美元兌歐元、英鎊和日元升至數(shù)周高位。
    “美元的許多調(diào)整都是基于美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在短期內(nèi)降息50個(gè)基點(diǎn)的想法�！睋�(jù)美國(guó)媒體報(bào)道，Monex Europe資深外匯市場(chǎng)分析師Nick Rees表示，“我們不再擔(dān)心美國(guó)今年會(huì)陷入衰退。晚些時(shí)候，我們可能會(huì)看到美元因消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)而進(jìn)一步走高，你可能會(huì)看到美聯(lián)儲(chǔ)的一些言論進(jìn)一步調(diào)整，變得更加強(qiáng)硬�！�
    匯豐銀行策略師馬克斯·克特納表示，數(shù)據(jù)支持看多風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的立場(chǎng)。他表示，投資者應(yīng)持續(xù)關(guān)注全球股市、新興市場(chǎng)國(guó)債等資產(chǎn)的表現(xiàn)。
    全球投資者的焦點(diǎn)集中在即將公布的美聯(lián)儲(chǔ)最新政策會(huì)議的紀(jì)要、美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)以及生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)。此外，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員將在近日發(fā)表講話(huà)。

美國(guó)提出經(jīng)濟(jì)“不著陸”新情景

    美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)的意外強(qiáng)勁進(jìn)一步釋放經(jīng)濟(jì)“軟著陸”信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)11月降息50基點(diǎn)的押注被大幅削弱。美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯此前表示，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息50個(gè)基點(diǎn)是一個(gè)錯(cuò)誤，鑒于9月就業(yè)數(shù)據(jù)，“不著陸”和“硬著陸”都是美聯(lián)儲(chǔ)必須考慮的風(fēng)險(xiǎn)。
    10月8日，威廉姆斯在采訪(fǎng)中也表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)為“軟著陸”做好準(zhǔn)備，支持美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息步伐。同時(shí)，威廉姆斯不希望“看到經(jīng)濟(jì)走弱”，希望經(jīng)濟(jì)與勞動(dòng)力市場(chǎng)的勢(shì)頭繼續(xù)保持，目標(biāo)是將利率調(diào)整至“中性”水平。
    而“不著陸”情景指的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，通脹再度升溫，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)幾乎沒(méi)有降息空間的情況。債券交易員們?cè)�本預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、通脹溫和，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)大幅降息�，F(xiàn)在的情況打擊了美債的購(gòu)買(mǎi)熱潮，美債收益率一度突破4%。
    但在威廉姆斯看來(lái)，9月降息50基點(diǎn)在當(dāng)時(shí)和現(xiàn)在都是“正確的”。美聯(lián)儲(chǔ)的這些決定將取決于數(shù)據(jù)，而不是遵循“預(yù)設(shè)路線(xiàn)”。
    激進(jìn)降息后，威廉姆斯支持美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)放慢降息步伐，暗示11月將降息25個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)官員利率預(yù)測(cè)的最新“點(diǎn)陣圖”表明，在今年剩下的兩次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將分別降息25個(gè)基點(diǎn)。
    對(duì)于通脹情況，威廉姆斯預(yù)計(jì)，到明年通脹將接近2%的目標(biāo)水平，但同時(shí)對(duì)中東等地區(qū)的地緣政治沖突持謹(jǐn)慎態(tài)度。中東沖突可能導(dǎo)致油價(jià)飆升，或令通脹擔(dān)憂(yōu)再度升溫。
    
支持進(jìn)一步降息及轉(zhuǎn)為更中性立場(chǎng)

    據(jù)路透社報(bào)道，美國(guó)圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)阿爾貝托·穆薩利姆近日表示，在經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的情況下，他支持進(jìn)一步降息，同時(shí)指出央行應(yīng)謹(jǐn)慎行事，不要過(guò)度放松貨幣政策�！拔也粫�(huì)預(yù)先判斷未來(lái)政策調(diào)整的規(guī)�；驎r(shí)間，‘耐心’對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)大有裨益�！彼�說(shuō)。
    穆薩利姆指出，他支持美聯(lián)儲(chǔ)最新的利率決定，并表示他對(duì)貨幣政策的預(yù)期“略高于同事預(yù)測(cè)的中值”，但考慮到目前的經(jīng)濟(jì)狀況，過(guò)早放松過(guò)多的代價(jià)要大于過(guò)晚放松過(guò)少的代價(jià)。他認(rèn)為，金融狀況總體上仍對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有利，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張將繼續(xù)；美聯(lián)儲(chǔ)降息與繼續(xù)努力縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模之間并不沖突。他主張近期結(jié)束量化緊縮政策，并認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)仍牢牢控制著其利率目標(biāo)。
    美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒近日亦表示，如果通脹如她預(yù)期的那樣繼續(xù)放緩，她將支持進(jìn)一步降息。庫(kù)格勒表示：“勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然具有彈性，但我支持對(duì)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的雙重使命采取平衡的做法。這樣我們就可以繼續(xù)在通脹方面取得進(jìn)展，同時(shí)避免就業(yè)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張出現(xiàn)不受歡迎的放緩�！彼�表示：“如果通脹方面的進(jìn)展如我預(yù)期的那樣持續(xù)，我將支持進(jìn)一步下調(diào)聯(lián)邦基金利率，以逐步轉(zhuǎn)向更為中性的政策立場(chǎng)�！�
    庫(kù)格勒還表示：“如果就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，或許應(yīng)該更快地轉(zhuǎn)向中性政策立場(chǎng)。如果未來(lái)的數(shù)據(jù)不能讓人們相信通脹正在持續(xù)地回落至2%，那么放慢政策利率正�；�的步伐可能是合適的�！�
    數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)通脹進(jìn)一步放緩，8月個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)同比上漲2.2%，剔除食品和能源等波動(dòng)較大因素的核心PCE價(jià)格指數(shù)同比上漲2.7%，已越來(lái)越接近決策者2%的目標(biāo)。