本報記者 | 季曉莉

    在國有大行年內(nèi)首次下調(diào)人民幣存款利率之后，股份行也紛紛展開行動。調(diào)整后，各股份行活期存款利率均為0.15%，下調(diào)5個基點。本輪調(diào)整后，國有行、股份行定期存款掛牌利率正式邁入“1時代”。
    業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，銀行啟動新一輪存款“降息潮”，既是LPR（貸款市場利率報價）下調(diào)后的順勢調(diào)整，也是為了緩解自身息差壓力。由于貸款利率下行會進(jìn)一步壓低銀行利潤空間，銀行啟動存款降息有助于壓降存款成本，更好應(yīng)對凈息差收窄趨勢。而存款利率下調(diào)，大規(guī)模存款可能流向理財市場，短期內(nèi)也可能對促消費有一定作用。

眾多銀行完成新一輪存款利率下調(diào)

    建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等多個國有大行手機(jī)銀行顯示，在架的大額存單均斷貨，并且從年利率較高的中長期產(chǎn)品期限，蔓延至3個月、6個月不等的利率較低的短期大額存單。市場面上，各大商業(yè)銀行還在加速下調(diào)存款掛牌利率。
    這是存款利率市場化調(diào)整機(jī)制建立以來，國有大行第5次主動調(diào)整存款利率。2022年4月，央行指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立了存款利率市場化調(diào)整機(jī)制，督促銀行參考市場利率變化，合理調(diào)整存款利率水平。截至2023年末，主要銀行在存款利率市場化調(diào)整機(jī)制作用下，已先后4次主動調(diào)整存款利率。
    今年一季度末，我國商業(yè)銀行凈息差已經(jīng)降至1.54%的歷史低位。雖然前期金融管理部門整改違規(guī)手工補(bǔ)息以及部分政策利率有所下調(diào)，但如果利潤和息差繼續(xù)下降，銀行持續(xù)減費讓利、穩(wěn)健發(fā)展的壓力較大。
    因此，自7月25日6家國有大行下調(diào)存款掛牌利率以來，國內(nèi)正式進(jìn)入新一輪存款利率下調(diào)潮。7月29日，興業(yè)銀行、光大銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、華夏銀行、廣發(fā)銀行、浙商銀行、渤海銀行、恒豐銀行10家股份制銀行集體更新人民幣存款掛牌利率。在活期存款方面，這10家股份行的活期存款掛牌利率均由0.20%下降到0.15%，下降了5個基點。這也是2023年6月8日以來，首次將活期存款利率納入存款掛牌利率調(diào)整范疇。
    定期存款方面，中信銀行、光大銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行和廣發(fā)銀行6家銀行三個月、半年期、一年期整存整取產(chǎn)品利率均下調(diào)了10個基點，分別至1.10%、1.35%和1.55%；二年、三年、五年期整存整取產(chǎn)品利率均下調(diào)20個基點，分別為1.60%、1.8%、1.85%。民生銀行除兩年期整存整取產(chǎn)品利率為1.55%外，其他期限年利率與上述銀行一致。
    整體而言，整存整取定期存款掛牌利率下調(diào)幅度在10~20個基點，最高20個基點。
    此前，7月26日，招商銀行、平安銀行兩家股份行相繼發(fā)布公告，下調(diào)存款利率，下調(diào)幅度最高達(dá)到30個基點。截至目前，12家全國性股份行均下調(diào)存款利率，加上此前率先下調(diào)存款利率的6家國有大行，已有18家銀行下調(diào)存款利率。
    東興證券分析師林瑾璐認(rèn)為，目前存款利率降幅仍顯著小于資產(chǎn)端，從呵護(hù)銀行息差、維持銀行合理利潤和金融體系穩(wěn)定的角度出發(fā)，后續(xù)存款定價仍有下調(diào)空間。
    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)計，今年第三季度，市場很可能再度迎來存款利率的新一輪調(diào)整。他認(rèn)為，雖然貸款利率顯著下行，但銀行的負(fù)債成本保持相對剛性，息差持續(xù)壓縮，加大了經(jīng)營壓力。同時，存款定期化趨勢明顯，且長期限存款和部分特殊存款產(chǎn)品定價偏高。

存款向理財搬家已成趨勢

    “存款利率下調(diào)或?qū)⑦M(jìn)一步帶動存款向理財搬家。”民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬近日表示，2024年以來，理財市場持續(xù)快速修復(fù)，規(guī)模增速遠(yuǎn)超往年同期，一方面源于2023年幾次調(diào)降存款掛牌利率，使得理財相較于存款的超額收益率提升，“比價效應(yīng)”推動存款資金向理財市場轉(zhuǎn)移；另一方面源于“手工補(bǔ)息”叫停等監(jiān)管調(diào)整加速存款脫媒，進(jìn)一步為理財市場提供增量資金支持。
    與此同時，金融市場再度掀起買漲長期國債浪潮。截至7月30日14時，10年期與30年期國債收益率分別徘徊在2.129%與2.417%附近，盤中雙雙創(chuàng)下年內(nèi)低點2.129%與2.405%。通常情況下，長期國債收益率越低，表明其交易價格越高。而當(dāng)天博時上證30年期國債ETF與鵬揚(yáng)中債-30年期國債ETF交易價格均創(chuàng)下歷史新高。此外，流向分紅險與增額終身壽險的資金也有所增加。
    大量存款資金涌入理財市場推高了理財資金配債需求；存款利率調(diào)降使得銀行資金成本下降，也增加了其配置長期國債提升資金收益率的需求。由于預(yù)期大量存款資金將轉(zhuǎn)向理財產(chǎn)品，眾多資本搶先買漲長期國債“待漲而沽”；券商為了避免高凈值客戶理財資金配置長期國債時遭遇“收益率過低”狀況，先動用部分理財資金搶先加倉長期國債。
    數(shù)據(jù)顯示，去年12月多家銀行下調(diào)存款利率后，不同期限債券收益率均紛紛快速下行。其中，10年期國債、10年期地方債、30年期地方債收益率分別下降12個基點、15個基點與21個基點。這令眾多投資機(jī)構(gòu)意識到，借著銀行存款利率調(diào)降機(jī)會押注國債收益率下跌，具有很高的勝算。
    業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，近期人民幣兌美元匯率從7.3回升至7.26，中美利差倒掛幅度維持在-200個基點附近，央行相關(guān)部門的穩(wěn)匯率壓力相應(yīng)減弱，迅速入市賣出長期國債引導(dǎo)長期國債收益率回升與中美利差倒掛幅度收窄的幾率也隨之下降。
    浙商證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，近期央行增加資金投放，主要目的是維持資金面平穩(wěn)。平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，基于彌補(bǔ)基礎(chǔ)貨幣缺口、穩(wěn)定貨幣供應(yīng)規(guī)模、改善商業(yè)銀行流動性指標(biāo)等方面需要，央行有必要全面降準(zhǔn)25~50個基點，釋放5000億~1萬億元資金。因此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，不排除央行相關(guān)部門可能在降準(zhǔn)前入市賣出長期國債，避免投資機(jī)構(gòu)借助降準(zhǔn)措施掀起更大規(guī)模的買漲長期國債浪潮，令長期國債收益率徹底偏離央行容忍的波動區(qū)間。

貨幣政策降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本

    專家預(yù)計，此次存款利率下調(diào)對普通儲戶影響有限，存款本金10萬元的一年期定期存款每年利息減少僅100元，居民可通過柜臺債、理財、基金等方式將資產(chǎn)配置多元化，以降低單一資產(chǎn)收益波動的影響。例如，可將資金分為3份：一份短期不用的資金可以繳存保單，用以構(gòu)建安全的底層賬戶；一份與保險組合存定期或是購買一年期等較短周期理財，作二次增值；另一份使用頻率較高的資金可以購買流動性較高的低風(fēng)險短債。再如，可以考慮購買保險類產(chǎn)品，盡早鎖定較高利率，或存單理財，風(fēng)險水平只有一級，主要是投向存款類產(chǎn)品，周期一般在3個月左右，收益率約在2.5%。
    多位業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，近日央行開展MLF（中期借貸便利）操作意在引導(dǎo)金融進(jìn)一步加力支持實體經(jīng)濟(jì)。明明表示，MLF一次調(diào)降20個基點，意味著央行有意引導(dǎo)實體經(jīng)濟(jì)長期融資成本下降，支持實體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。
    溫彬認(rèn)為，在7月22日7天期逆回購利率下調(diào)之后，SLF（長備借貸便利）利率、LPR報價、存款利率以及MLF利率均相應(yīng)下調(diào)，進(jìn)一步凸顯了7天期逆回購操作利率作為基準(zhǔn)政策利率的地位。尤其是此次MLF操作安排在LPR報價之后，進(jìn)一步淡化了MLF的政策利率色彩，表明在新的貨幣政策調(diào)控框架之下，正逐步疏通由短及長的利率傳導(dǎo)關(guān)系。